恒逸石化2021一季报出炉

    4月26日晚间，化纤巨头恒逸石化（000703.SZ）披露2021年首份财报。数据显示，2021年一季度恒逸石化实现营业收入308.46亿元，同比增长63.44%；归属于上市公司股东的净利润12.13亿元，同比增长48.71%。总资产突破千亿规模达1000.26亿元。

涤纶长丝价格渐回升 恒逸聚酯产业链获益

    2020年，受疫情影响涤纶长丝的价差变化较大。据了解，2020年上半年，涤纶长丝价差受下游纺织服装行业需求降低和累库影响，总体呈现下降趋势；二季度，随着海外防疫物资需求回升，涤纶长丝出口增加，库存下降，价差迎来小幅度回升。三季度全球纺织服装行业进入补库存周期，涤纶长丝需求回暖，转而进入上升周期。2021年一季度，受疫情恢复影响，涤纶长丝迎来了较大涨幅。CCF数据显示，以长丝产品DTY150D/48F为例，一季度其产品价格涨幅一度超过60%。

    调查显示，以涤丝为代表的聚酯产业，大部分产能集中在亚太地区，而中国是全球最主要的纺织品生产国和出口国，CCF数据显示，2020年，聚酯产能集中度进一步提升，CR6(行业前六家公司)占比达66%，涤纶短纤产能达792万吨，同比增长4.4%，聚酯瓶片产能达1196万吨/年。

    恒逸石化作为全球领先聚酯纤维（PET）龙头公司，是中国最大的纺织原料供应商之一，近年来，恒逸不断提升差别化纤维品种比重，加快发展定制性产品，以满足市场差异化、个性化需求。截至目前，公司聚酯产能750万吨，聚合能力位列全国第一。具体来看，长丝产能662万吨，短纤产能88万吨，瓶片200万吨/年，产能规模位居全国前列。

成品油裂解价差走强  恒逸文莱盈利空间打开

    2021年，海外经济逐步修复，炼油厂裂解价差不断走强。Platts数据显示,2020年受疫情影响，成品油裂解价差处于历年最低点水平。随着东南亚国家疫情逐步好转，下游需求启暖，各项成品油产品裂解价差处于向上回升通道。   

    供求角度来看，相较国内成品油供给过剩状态，东南亚成品油市场缺口较大。Platts数据显示，从供给层面上看，东南亚现有产能约2.77亿吨/年，由于部分炼厂装置建设较早运营时长达40-50年、技术老旧、管理不善、政府补贴负担较重等原因，亚洲地区近三年关停产能预计达7,015万吨，东南亚仅有文莱、印尼和马来西亚有少量增产。

    2021年，步入后疫情时代，东南亚整个炼厂供给能力在不增反降的市场格局下，预计该市场每年继续保持成品油进口态势，且随着疫情逐步恢复，成品油进口数量将继续维持反弹趋势。同时伴随着裂解价差的逐步修复，市场导向的新型炼厂或将迎来盈利能力的回升。

    据悉，处于东南亚成品油市场需求腹地的恒逸文莱炼化，面对疫情影响，基于对市场的精准研判，生产大量适销对路的非标产品，通过全流程模拟测算和优化生产调和配方，选购性价比高的原料，满足生产需求的同时，有效降低原料采购成本，为业绩贡献不断增加确定性。